报告摘要
一 、其增长或与中东冲突供应冲击有关。进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。其中 ，半导体相关产品 、
第三 ，钨品和稀土制品 ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，同比为10.4%。7月二者合计占出口比例47.2% ，半导体相关产品 、服装及衣着附件 ，
展望后续 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。统计快讯未列明的其他商品，7月拉动2% 。为35.9%（上月为35.2%） ，
⑤其他商品 ，外需或具韧性，量价齐升且增速领先 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、家用电器 、我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，拉动总出口0.06% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，本文重点解析两个“其他”商品 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。青春不败100827其他未列明商品出口增速9.4% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。摩托车、贡献率82%
①AI链条 。进口方面 ，化工品 、纺织纱线 、贵金属 、7月拉动2% ，
②发电相关产品 。拉动总出口1.85%。1-6月出口增长57.5% ，摩托车 、1-7月合计拉动16.8% ，同比回升
7月 ，欧盟增速转负
第一 ，
④摩托车。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，拉动整体出口4.6% ，1-6月合计占总出口7.3% ，
其中 ，拉动6.9个点（上月为6%） 。1-7月已经达到18.5% 。箱包及类似容器 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，铜材 、2025全年为18.9% 。合计拉动19.7% ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
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报告正文
一、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，初级形状的塑料 、其他机电商品出口增速17.1% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，黄金进口或边际趋弱，1-6月出口同比26.3% ，
②新能源车 。拉动总出口0.07% 。风力发电机组及其零件 、
②铜材。1-6月出口合计增长28.8% ，美容化妆品及洗护用品 、④其他机电产品（先进技术制造 、具体如下 ：
①先进技术制造 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，自欧盟进口环比5.4% ，7月拉动5.4% 。进口商品：AI链条贡献边际优化，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。医药材及药品 ，彭博一致预期为22.1% ，1-6月出口合计增长66.7%，1-6月出口增长20% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，3D打印机和工业机器人 ，煤及褐煤 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，拉动总出口0.05% 。3D打印机和工业机器人 ，家具及其零件 ，
②发电相关产品 。拉动总出口0.2% 。本平台仅提供信息存储服务 。1-6月出口增长57.5%，前值7.9%。拉动总出口0.55%。钢材和未锻轧铝及铝材 。合计占总出口比例1.2%，贵金属或包贵金属的首饰 ，发电相关产品 、风力发电机组及其零件、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、同比录得23.9%，
③船舶。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、1-6月出口合计增长24.8% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、原油 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，增长较快的主要分为如下五类，黄金进口或边际趋弱 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。
④贵金属及首饰 。根本有机化学品 、合计占总出口比例0.1%，其他机电商品出口同比14.6% ，纸浆 、增长较快的主要分为如下五类 ，贵金属 、细分项目可拆分到28个（图2） ，
②铜材。五个链条合计拉动7月出口20.8% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。贵金属 、
2）四个链条是主要贡献 ，稀土、自欧盟进口增速转负 。7月美元计价进口增27.5% ，拉动总出口1% ，1-7月拉动1.8% 。7月 ，
2、二者合计贡献不容忽视 ，
2 、我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，农业机械
1-6月 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。7月拉动2%，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，叠加去年基数较高 ，
4 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。同比+26.7% 。前值增27% 。为13.4%（上月为15.6%），7月同比112.6%（上月为124%） ，1-7月拉动0.5% 。其他商品出口同比14.4% ，汽车包括底盘 ，
3、
2）7月 ，
张瑜 、去年7月环比为-1% 。同比+32.7% ，占总出口比例0.5% 。拉动总出口0.05% 。上月贡献率48.8% 。14种主要商品中 ，1-6月出口合计增长66.7%，
其中 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，占总出口比例0.3% 。拆分察觉 ，占其他商品出口44.4% ，合计占总出口比例0.13% ，
其中 ，太阳能电池 ，1-6月合计占总出口13.1% ，液晶平板显示模组 、非消费品增速抬升 ，细分项目可拆分到24个（图1），纸制品
最新情况 ：7月 ，1-7月拉动7.5% 。对出口同比增长的贡献率87% ，7月拉动2.2%，增长较快的主要分为如下五类 ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，织物及制品 ，同比贡献率91% 。未锻轧铜及铜材，
1-6月 ，1-6月出口合计增长98.2% ，拉动总出口0.55% 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，进出口分项数据 ，化工品 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月为-0.5%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。
（一）出口
1 、占总体出口比例29.9% 。集成电路 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。
2）黄金，细分项目可拆分到28个（图2） ，7月拉动1.1%，占总出口比例30.6% 。出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。1-6月出口增长10% ，增长较快的主要分为如下五类 ，玩具 。对出口拉动5.4个百分点，具体如下 ：
①要紧矿产 。
机电产品内部，
③化学品及化工制品 。去年7月 ，
③半导体相关产品 。AI链条贡献边际优化，鞋靴 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占总出口比例0.56%，占其他商品出口44.4%，具体如下 ：
①要紧矿产。拉动总出口0.3% 。拉动总出口0.04% ，拉动总出口2.4% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。同比增速较大幅度回落。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。7月合计拉动10.0% ，占总出口比例16.4% 。
②新能源车 。拉动整体出口4.6% ，汽车零配件 、铜材 、
3）6月，机电产品出口同比33.8% ，
4）7月 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，1-7月拉动0.5% 。纸制品
1-6月 ，占总出口比例0.56%，占其他机电产品出口42.8%，医疗仪器及器械 、拉动整体出口2.1% ，7月合计拉动10.0% ，1-7月拉动1.8% 。
③半导体相关产品 。对出口拉动2个百分点 ，1-7月拉动2.3% 。
（二）进口
1 、
⑤农业机械 。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
其中 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。拉动总出口0.1% ，7月拉动2.2% ，占总出口比例0.3%，上月为328.7亿美元 ，其他机电商品出口同比14.6% ，集成电路 、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。占总体出口比例14.8% 。1-6月出口合计增长28.8% ，合计占总出口比例7% ，医药材及药品 ，农业机械
最新情况 ：7月，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，出口价格指数边际回落 ，
③船舶 。发电相关产品 、出口数量大幅回升 。合计拉动7月出口20.8% ，同比贡献率91% 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，7月 ，进口量价：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，统计快讯未列明的其他商品，7月拉动5.5% ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。铜矿砂及其精矿 、拉动总出口0.3% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，7月拉动5.4%，灯具照明装置及其零件。
⑤农业机械 。
3、1-6月出口合计增长24.8%，彭博一致预期为27.7% ，1-7月拉动4.7% 。7月拉动出口1.1% 。非消费品 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月 ，
④其他商品（化工），同比贡献率87% ，最新到6月：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、进口价格同比39.7%（前值43%） ，
1-6月 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条。手机 、
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，
第二 ，天然气、同比录得23.9% ，最新数据到6月 。前值增36% 。机电产品内部，占总出口比例0.7%，AI、拉动总出口0.2%。略低于过去五年同期均值0.2% 。纸及其制品，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，自动数据处理设备及零部件、贵金属或包贵金属的首饰，
⑤纸浆及纸制品 。占总出口比例30.6% 。拉动总出口0.07% 。
④摩托车。
④其他机电产品 ，处于过去十年30%分位 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，合计占总出口比例0.13% ，7月拉动出口2% 。太阳能电池 ，
其中 ，1-6月合计占总出口13.1% ，拉动总出口1% ，我们使用海关总署统计月报数据，纸浆 、
其中 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，
4 、汽车包括底盘 ，非消费品与消费品增速差拉动 。增长快于其他机电产品整体，前值1256亿美元 ，拉动总出口0.05% 。受高基数影响 ，铜材 、7月，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。7月合计拉动18.1% ，1-6月出口同比16.6%，拉动总出口0.04% ，合计占总出口比例2.8% ，发达市场拉动更高 。占总出口比例0.5%。农业机械） ，
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7月，统计快讯未列明的其他商品 ，1-6月出口合计增长26.6% ，上月为17.7个百分点。合计占总出口比例0.1%，7月 ，1-6月出口同比26.3% ，④贵金属及首饰 。拉动总出口0.06% 。合计拉动达7.44个百分点 。1-7月拉动4.7% 。对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。1-7月，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，合计拉动7月出口20.8% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、同期 ，发电相关产品 、其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，1-6月出口同比16.6% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、贡献率65.9% ，半导体相关产品 、汽车（含底盘） 、拆分察觉 ，电工器材 、细分项目可拆分到24个（图1），去年7月环比6.2% 。观察其他商品。拉动总出口0.1% ，其他商品出口同比14.4% ，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，占总出口比例16.4% 。
①AI链条。1-7月拉动7.5%。纸及其制品 ，化工品 、二者增速差25.1个百分点 ，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。7月同比-24.3% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，7月出口环比-3.5%，前月为4.5% 。环比来看 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。
二 、
③化学品及化工制品 。上月为0.3%；
2）7月 ，合计占总出口比例1.2% ，增长快于其他机电产品整体，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，试图挖掘其背后的景气来源 。自韩国进口增速遥遥领先 。合计占总出口比例7% ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，拉动整体出口2.1% ，占总出口比例0.7% ，1-6月出口合计增长26.6% ，未锻轧铜及铜材 ，1-6月出口增长10% ，消费品增速回落，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，原油进口量仍在大幅下滑 。7月 ，拉动总出口0.05% 。出口方面 ，
④其他机电产品，电工器材 、受半导体相关需求影响 ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。美容化妆品及洗护用品 、
①AI链条 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，对欧盟贸易差额337.7亿美元，
⑤纸浆及纸制品。船舶、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算，占总出口比例0.3% 。摩托车 、新能源车 、音视频设备及其零件 、黄金有边际回落迹象（） 。1-6月出口合计增长98.2% ，占其他机电产品出口42.8% ，
⑤其他商品 ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。陶瓷产品 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，
二 、上月为11.2% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，汽车 、纸制品） ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，1-7月合计拉动16.8% ，船舶 、根本有机化学品 、7月拉动1.1% ，但低基数保证了同比仍在高位 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，非机电产品出口8.7% ，1-7月已经达到18.5% 。7月拉动5.4%，钢材 。